数字产业风起重点瞄准元宇宙主题

全国政协最近几天召开促进数字经济持续健康发展专题协商会，释放了在保障国家网络和数据安全的基础上，不断做强做优做大数字经济，激发创新活力的新信号，再次明确了对平台经济和民营经济持续健康发展的支持态度。

数字经济的重要性不言而喻，尤其是在稳定经济的关键时刻这次会议传达了国家大力推动数字经济发展的明确方向和有力措施在此背景下，西部利得基金即将发行西部利得数字产业混合基金，专注于数字产业投资的技术和应用领域拟任基金经理何琦对证券时报记者表示，该基金将选择深耕数字产业蓝海，聚焦元宇宙，辐射产业链，采取提升GARP的策略，自下而上选择与元宇宙相关的公司，如技术渠道，业务方向等

几个小时做一次循环。

大部分时间都在成长。

何琦现任西部利得基金公募股权投资部总经理，具有10年证券从业经验，其中基金管理经验超过6年他的投资风格以成长价值为主，深度价值为辅，深耕科技成长，擅长金融周期，灵活应对市场风格切换在制品包括西部利润策略优化组合和西部利润多粮组合

长期看何琪过去的仓位，整体仓位比较均衡，配置了很多行业某一阶段会重仓一个或几个重要行业，阶段性持仓风格相对集中比如，到3月末，前十大重仓股集中在煤炭，有色等周期性板块，近一年半年零一周的表现在市场上排名靠前

2018年之前，我的投资风格中，成长价值和深度价值没有明显的区别直到2018年熊市，我管理的产品出现了较大的回撤，这是我管理产品6年多以来，唯一一年全年明显跑输行业平均水平当年偏股混合基金的平均收益在—24%左右，那一年对我影响很大何琦坦言，我开始反思的是，即使管理的基金给投资者带来了两三年的良好回报，客户往往也不能陪你三年甚至更长时间，所以这导致客户亏损给我的教训是，基金经理的投资策略，除了能力圈深度和自身禀赋之外，还必须和投资人的资本属性深度相关从那以后，我的增强策略逐渐演变

用何奇自己的话来说，他提升GARP的策略是一点时间用于周期，大部分时间用于增长长期来看，当国内经济处于相对下行阶段时，传统的金融和周期性行业将面临困境，围绕稳增长的主要矛盾扭转市场所以从2021年开始，何琦的整体风格倾向于深度估值，尤其是去年上半年，他的策略倾向于防守他管理的产品整体仓位较低，保持在60%左右

2021年7月开始，何琦敏锐捕捉到国内经济的稳增长周期，于是迅速加仓，布局偏地产，基建等产业链稳增长主题在随后的半年时间里，西部盈利策略优选混合业绩领跑全市场今年俄乌冲突后，何琦判断大宗商品的强势可能会超出预期，于是在稳增长和周期性板块内重点做了更细分的方向他称之为稳增长和通胀的交集，即这些股票同时受益于稳增长和通胀，比如一些上游股票

在具体的选股策略上，何琦看重三点，一是成长性，二是估值，三是盈利质量GARP战略兼顾增长和价值，增长是第一位的一般我会看公司三到五年的复合增长率，估值会从PEG的角度比如现在估值20倍的股票，未来3到5年复合增长率20%，那么我认为PEG翻倍就是一个合理的估值水平当然，不同行业的情况不同，质量包括行业的长远前景如果行业能长期看到星星和大海，整体增长的可持续性会更好如果这个行业的竞争格局很激烈，那就要看公司在行业内的护城河，口碑，品牌效应，治理结构，这些都涉及到成长的质量

整体来看，何琦的投资风格是均衡偏成长，市场各大板块都有过重仓从构建组合的方式来看，单个行业超过30%的相对较少个股方面，前十大持仓比例一般控制在50%—60%，个股集中度在平均水平以上我们努力适当地集中投资，但我们不会在风格上对冲

将聚焦于元宇宙的主题。

目前，何琦管理的两只基金——西部利得策略优化和西部利得何炬混合都是市场基金即将推出的西部利润数字产业组合在产品定位上有所不同，将聚焦于数字产业的元宇宙方向

如果Metauniverse最终被确认为Web3.0，这是一个新的数字技术浪潮，我们希望这个产品能够打上鲜明的技术标签，无愧于成为市场上第一个以‘数字产业’命名的基金何琦指出，目前，关于元宇宙的讨论和争议很多1990年，中国有一位著名科学家对虚拟现实技术和数字产业进行了展望，我们非常赞同他的观点如今，他还被中国移动通信超空间产业委员会授予‘超空间之父’的荣誉他在三十年前接触到虚拟现实技术，认为可以应用于人机融合和人脑开发，于是将它命名为具有中国味道的‘荆灵’，并预言荆灵技术将是继计算机技术革命之后的又一次技术革命，将引发一系列震惊全世界的变革，推动科学，文学，艺术的大发展

2021年被业界誉为元宇宙元年脸书，微软，英伟达等科技巨头战略进入元宇宙，标志着全球第三代数字互联网时代的开始西方盈利基金将中国版元宇宙定义为数字精神境界，认为中国版元宇宙是数字技术与中国文化的有机结合——不仅是新一代信息技术革命的缩影，也是中国文化重新崛起的战略支点

以元宇宙为代表的数字产业前景值得期待，而就2022年的投资机会而言，VR智能终端，虚拟人，NFT产业链等领域有很多产业趋势值得把握何琪说

根据消息显示，西部利润基金成立了超宇宙集团，布局人工智能，半导体等产品未来可能会布局更多该方向的主题基金，涵盖科技产业链最新方向和数字产业上下游领域何琦任组长，成长组组长陈梦，研究部总经理周晶晶任副组长

我们把元宇宙分为四大板块:一是软件技术，二是内容应用，三是终端设备，四是通信网络这四大投资板块横跨TMT的几十个子行业在产品具体投资策略上，核心仓位将由GARP策略投资，优先选择行业细分龙头，弹性池将采取高增长的投资策略，同时考虑业绩与估值的匹配度，叠加市场情绪指数波段操作，对于增强池，当基础池或灵活池的预期投资机会较小时，将TMT板块配置到其他有机会的方向，实现左布局，提高风险收益比