增发1万亿国债释放积极信号财政政策有望进一步加码扩围

24日，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人民代表大会常务委员会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议，中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元。

这是时隔二十多年来首次年中赤字调整，并且增发规模较大，引发了广泛关注。分析人士认为，虽然此次国债增发不是为了直接提振经济，但客观上也会带动国内投资，巩固经济回升向好态势。并且此次国债增发使赤字率突破了所谓“3%安全线”，这为未来财政政策继续积极发力打开了思路。

客观上有利于提振经济

今年以来，我国多地遭遇了暴雨、洪涝、台风等灾害，部分地区受灾严重、损失较大，地方灾后恢复重建任务比较重。在地方财政压力较大以及化债的背景下，通过中央增发国债并向地方转移支付的方式支持灾后重建，也是题中之意。

“此次增发的1万亿国债全部通过转移支付方式安排给地方使用，全部列为中央财政赤字，还本付息由中央承担，不增加地方偿还负担。”财政部副部长朱忠明在国新办发布会上表示。

年中增加赤字以支持灾后重建的做法，在过去有过先例。1998年，我国遭遇特大洪水灾害，经济运行受到较大冲击，国家在1998-2000年连续三年于年中增加赤字，资金用途大多是防洪、治涝、农田水利、铁路公路等基础设施领域。

据财政部介绍，此次增发国债的资金将重点用于八大方面:灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设。

虽然此次国债增发并不属于提振经济的针对性举措，但客观上仍然具有促进经济持续向好的效果。“国债资金投入使用后，客观上也会有利于带动国内需求，进一步巩固我国经济回升向好态势。”朱忠明表示。

中信证券首席经济学家明明认为，此次增发国债的资金使用方向兼顾灾后恢复重建与长期能力建设，着眼于补短板、强弱项，加强抵御自然灾害的长期能力建设，突出民生导向，有利于促进长期高质量发展。

未来财政政策有望加码扩围

据财政部介绍，此次增发的国债资金初步考虑在2023年安排使用5000亿元，结转2024年使用5000亿元。分析人士认为，这将有利于为明年经济工作“蓄力”。

“考虑到已经进入四季度，未来冬季休工有可能会影响今年拟安排使用资金形成实物工作量，再考虑到部分资金明年使用，因此，特别国债的整体效果有望在明年显现，为完成明年经济工作任务创造良好条件。”中泰证券研究所政策组首席分析师杨畅表示。

值得注意的是，此次增发1万亿元国债以后，全国财政赤字将由3.88万亿元增加到4.88万亿元，预计财政赤字率将由3%提高到3.8%左右。即突破了所谓赤字率“3%安全线”。

目前，世界主要经济体将欧盟的“马约”中“赤字率不超过3%、负债率不超过60%”作为所谓“安全线”。但近年来已有不少专家表示，这一“安全线”并不绝对:3%是一个经验数据或大致预测值，并无经济学理论作为支持。

回顾过去几年，2020年面对疫情引发的全球经济衰退，各界普遍认为“3%”当破则破。当年的政府工作报告中，对赤字率提出“拟按3.6%以上安排”。2021年有所下调，提出“赤字率拟按3.2%左右安排”。

有分析人士认为，此次国债增发使赤字率再次突破3%，为后续财政政策的积极发力打开了思路，拓宽了空间。

“本次提升赤字增发国债更为重要的是印证宏观调控的政策决心，我们预计，后续财政政策有望进一步加码扩围、积极发力。”浙商证券首席经济学家李超表示。

银河证券首席经济学家章俊表示，市场对明年两会期间公布的预算赤字率会有一个比较高的预期。在当前经济形势下，财政政策需要继续发力。“现在已经释放了一个明显的信号，即中央财政加杠杆来稳增长。”

东方金诚首席宏观分析师王青表示，考虑到这笔资金将在明年继续投放，意味着至少在明年上半年，稳增长政策还会持续发力显效。“这将有助于引导2024年宏观经济持续向常态化运行水平回归。我们估计，明年宏观经济有望继续运行在5.0%左右的中高速增长轨道，而且经济内生增长动能会进一步修复。”