中信证券：多轨供给或是房地产市场发展的趋势

:12月19日，中信证券发布研报表示，相对充裕的可居住空间供给是我国低租金回报率的根本原因，房价持续上涨的预期和依托于产权的一些公共服务，使得住宅市场较低的租金回报率得以持续。

中信指出，当前，我国房地产市场的供求关系正在发生重大变化，租金不具备明显上涨的可能性，但房价过快下行对宏观经济来说也不可接受。该行认为，采取多轨供给的方式、使得商品房市场更多聚焦改善需求，可能是房地产市场发展的趋势。

该行指出，我国住宅租金虽低，但由于市场定位原因，住宅租赁市场难以满足高水平个性化改善自住需求。而且，我国存量住房的中小户型偏多，大户型改善住宅供给不足，改善性住房开发仍有广阔的空间。长期而言，该行认为一个多轨制住房供应的市场，将匹配低租金回报率的现实，并推动房地产开发行业向新模式转型。

中信表示，期待在政策更加积极的态势下，2024年房地产开发市场将沿二手房交易mdash;新房交易mdash;企业信用mdash;开发投资mdash;企业拿地mdash;项目竣工的路径逐渐复苏。现阶段该行看好充分换牌，资产质量较高且信用稳健的开发企业，以及直接服务于居住空间，并受益于二手交易市场率先复苏的企业。