全球财经连线｜2025年中国经济怎么干？这场会议指出新方向

南方财经全媒体记者杨雨莱 缴翼飞广州报道

中央经济工作会议召开

12月11日至12日，中央经济工作会议在北京召开，为“2025年中国经济怎么干”指出方向。

会议强调，要实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好，不断提高人民生活水平，保持社会和谐稳定，高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。

怎么理解更加积极有为的宏观政策？“适度宽松”的货币政策等新定调有何深意？清华大学学术委员会委员、清华大学国家金融研究院院长田轩为我们带来他的解读。

政策力度将进一步加大

田轩:中央提出的逆周期调节，旨在通过更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策来实现。此次特别提到“超常规”，实际上是为了加大政策力度，以应对经济下行压力，这也体现了中央在发展经济和稳增长方面的重要思路。

根据中央的表述，将实施更加积极的财政政策，预计明年赤字率突破3%是可以期待的。此外，中央或将采用更多工具，如专项债券或超长期特别国债，以进一步增强力度，帮助地方政府化债，保障民生，促进消费，并开展更多与民生相关、以人为本的基础设施投资。

在货币政策方面，“适度宽松的货币政策”这一表述是时隔14年首次出现。因此，可以预见在不久的将来，央行将出台相应的降息和降准措施。同时，一些新的结构性货币政策工具也可能被引入市场，以注入流动性和活力，财政政策与货币政策的结合将进一步推动经济发展。

预计资本市场是明年中央工作的重要方向

田轩:近期政治局会议的表述表明，明年经济发展的两个关键领域是股市和楼市，即所谓“稳定楼市和股市”。毫无疑问，中央对资本市场，尤其是股市的发展给予了高度重视。

自今年9月26日政治局会议出台一系列政策以来，股市反应迅速，从2700点左右攀升至3300点左右。中国拥有2亿股民和6亿基民，总计有8至9亿人参与资本市场，这直接关联到广大民众的“钱袋子”。

因此，如果资本市场能够实现健康发展——所谓健康发展指的是非疯牛，非快牛，也非急牛，而是慢牛、长牛，这将有助于增加民众的财富，产生财富效应，进而刺激国内消费需求，促进中国经济的健康发展。预计这将是2025年中央工作的一个重要方向。

如何扩大国内需求

在扩大国内需求方面，又可以从哪些方面着手？当前我国消费面临的主要问题是什么？国务院发展研究中心原副主任、中国发展研究基金会副理事长刘世锦在南方财经国际论坛2024年会上分享了他的观点。

需求不足的重点是消费不足

刘世锦:目前，需求不足不是投资不足，主要是消费需求不足。消费需求不足中，重点是服务消费不足。当前扩大消费需求，得找准重点或者痛点。一是以基本公共服务为依托，包括教育、医疗卫生、保障性住房、社保、文化体育娱乐、金融服务、交通通讯等，我称之为发展型消费为重点的服务消费。二是以农民工为重点的中低收入阶层。三是以人为中心、发展权利平等的城市化和城乡融合发展。

刺激措施规模需要适度

刘世锦:在这种情况之下为了稳增长，防止经济短期过快下滑，我们需要采取适度规模的刺激措施。刺激是有代价的，并不是规模越大越好。即使欧美国家，他们也有中期财政平衡框架，更重要的是现在实施刺激是为了把经济稳住，为结构性改革赢得时间和空间。

扩大消费要瞄准“源头治理”

刘世锦:扩大消费方面，思路和方法很重要。借用治理环境污染的语言表述，有三种思路和方法:第一，末端治理，比如直升机撒钱、发消费券，短期之内可以增加消费，但不可持续。

第二，中端治理，如减轻债务负担。还债，大部分主要是指向银行偿还债务，一旦用于偿还债务的资金到位，大部分将用于归还银行贷款。资金回流至银行后，若银行无法再次贷出，那么这部分资金是否真的转化为了消费需求尚存疑问。此外，部分资金可能用于清偿拖欠款项，而这些清偿款项在某些单位可能被用作工资支付，从而可能刺激消费，但这一点仍然具有不确定性。

第三，源头治理，要把资金用于扩大消费，特别是服务消费需求效应最强的人群和环节。不仅是一次性救助，更重要的是“花钱建新制度”，形成长期、可持续、有助于纠正消费需求结构性偏差的有效制度安排。

培育新质生产力

在推动科技创新和产业创新融合发展方面，会议也做了相关部署。会议指出，明年要以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系。加强基础研究和关键核心技术攻关，超前布局重大科技项目，开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动。开展“人工智能+”行动，培育未来产业。加强国家战略科技力量建设。健全多层次金融服务体系，壮大耐心资本，更大力度吸引社会资本参与创业投资，梯度培育创新型企业。综合整治“内卷式”竞争，规范地方政府和企业行为。

具体而言，政策应如何发力？我们马上来连线国家信息中心经济预测部产业经济研究室主任、研究员魏琪嘉。

发展新质生产力需要现代化产业体系为载体

魏琪嘉:此次会议的提法，还是以科技创新引领新质生产力的发展为主，强调了创新的重要作用。实际上，新质生产力在技术创新方面拥有很明确的特征，所以本次会议所传递的与新质生产力的内涵概念相一致。从方法论的层面上，再次明确如何加快推进新质生产力的发展，关键还是靠技术创新。

会议后续提到建设现代化产业体系的重要性，因为产业体系是新质生产力的载体。发展新质生产力不能是空的，需要一个实实在在的载体，而产业体系正是培育新质生产力的有效形式。所以，建设现代化产业体系是当前，也是明年一项很重要的工作。包括传统产业、战略性新兴产业，未来产业怎么做，在构建现代化产业体系的相关政策里均有提及。

此外，会议特别提到未来产业的培育问题。在未来产业的培育过程中，将充分发挥国家战略科技力量的作用，包括构建融资和相关土地，为未来产业的发展模式指明了方向。现代化未来产业的发展需要引导各类资金支持，这是一个共同关注的议题。在前沿领域，尽管存在诸多风险，但如何利用新的融资方式促进其发展，需要市场在资源配置中发挥决定性作用，同时政府也应发挥引导作用。

减少“内卷式”竞争将利好行业发展

魏琪嘉:在构建现代化产业体系、培育新质生产力以及发展未来产业等方面，我们必须谨防一哄而上的现象。这种现象极易引发“内卷式”竞争。实际上，解决内卷式竞争的关键在于充分发挥价格信号的作用，确保市场价格信号的灵敏度。当前内卷式竞争的主要问题之一是价格信号的扭曲。一旦价格信号出现错误，可能会导致价格战的爆发，相互之间恶性压价，这不仅不利于行业的健康可持续发展，也忽视了行业的基本成本和必要支出。

如果一个行业长期处于亏损运营的状态，那么其发展将难以为继。因此，为了构建现代化产业体系，确保公平竞争是至关重要的。预计在本次会议之后，相关部门可能会进一步加强监管力度，这将对行业发展产生积极的影响。

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