欧普康视300595：疫情影响有限2022Q1总营收3.71亿元同比增长

近日，公司公布了2022年Q1季报，我们认为总营收快速增长。2022Q1公司总营收3.71亿元，归母净利润1.48亿元(同比增长7.24%)，归母净利润1.38亿元(同比增长28.66%)。公司经营活动现金流入3.95亿元(同比增长22.6%)，经营活动现金流出2.37亿元(同比增长43.7%)。Q1 2022年，公司销售费用率为18.10%(-0.13厘)，管理费用率为9.06%(-0.19厘)，R&D费用率为2.39%(-0.03厘)，财务费用率为0.02%(-0.69厘)。我们认为，公司费用率变化不大，说明整体经营受疫情影响较小，公司经营具有可持续性。2022年，Q1公司受区域疫情影响，部分地区采取疫情防控政策，限制或停止眼科及视光服务的正常业务，影响了公司一季度产品销售及视光服务收入。我们认为疫情对公司经营影响有限。大部分城市解封后，以往未得到满足的角膜塑形镜验配需求将集中在医疗服务机构恢复营业后。预测和投资建议。我们预计22-24年EPS分别为0.87、1.12、1.43元，归母净利润分别增长33.6%、28.8%、27.7%。参考可比公司估值，考虑公司所在角膜塑形镜行业的高景气度和领先地位，我们给予公司2022年40-45倍PE，对应34.80–39的合理价值区间。风险:OK镜像产品线增速不及预期；行业竞争加剧；码头建设不如预期；行业监管风险。