万达电影002739年报及一季报点评：春季档黯淡看好疫情后修复能力

事件:万达院线公布2021年和2022年Q1业绩去年公司总营收124.9亿元，同比增长+98.40%，归母净利润1.06亿元，同比扭亏，经营活动现金流量净额为29.81亿元，同比增长+518.31%2022Q1，公司营业总收入3.46亿元，同比增长—16.01%，归母净利润4498.87万元，同比增长—91.42%自营+承包有序拓展全国市场，院线业务恢复好于市场，票房占比稳步提升2021年，公司新开自营影院61家，关闭9家，拟签约影院200家左右，新开45家与2019年相比，2021年全国票房缩水26.5%同期公司实现票房收入62.2亿元，较2019年缩水20.6%，复苏好于全国市场，2022年疫情反复，《Q1》票房收入19.4亿元，同比跌幅小于大盘与此同时，该公司的市场份额继续增加，2021年达到15.3%，2022年第一季度达到16%2021Q4，澳大利亚电影市场加速复苏去年公司澳洲院线实现票房7.4亿元，亏损幅度较2020年大幅收窄2022Q1票房同比增长54.7%销售收入稳步增长，积极开拓非票业务2021年，公司销售收入15.03亿元公司明确了时光网衍生品的业务方向，打造了影视动漫，国风国器，大国重器，新潮手办四大赛道，升级了售卖品类和单品，打造了联名品牌官方商品商城在万达院线APP和小程序正式上线公司不断探索影院的新业态，新场景，很多工作室举办相声，脱口秀，亲子舞台剧，剧本业务实行主要投资和主要控制的策略，有许多电影要上映，有两部电影推迟到春季上映2022Q1，公司投资的《奇迹:笨小孩》在春节档上映，实现票房13.76亿元节后疫情在多点蔓延，全国一半以上电影院关闭，大部分电影延期上映公司主发起人，你是我的春天，还有哥哥，你好，都延期了下半年疫情缓解后，很多电影，如《你好兄弟》，《你是我的春天》，《外太空的莫扎特》，《我想见你》，《维和防暴队》，《星际争霸》等，主要由公司投资和控制，预计将按时发行春季反复疫情期惨淡，全年业绩侧重下半年边际改善，看好公司修复能力我们已经降低了公司的利润预测预计公司2022 /2023 /2024年将实现营收139.77亿元/153.24亿元/161.54亿元，对应归属于母公司净利润7.44亿元/17.48亿元/21.67亿元，对应每股收益0.33元/0.78元/0.97元以4月28日收盘价计算，PE为31倍/13倍/11倍，维持买入评级