捷佳伟创300724年报点评报告：盈利能力显着修复PE-POLY整线设备

事件:公司发布2021年年报和2022年一季度报告出货量持续增长，盈利能力显著提升2021年，公司实现营收50.47亿元，同比增长24.80%，归母净利润7.17亿元，同比增长37.16%报告期内，公司销售及管理费率分别为1.41%和2.01%，同比分别下降0.58个百分点和0.11个百分点伴随着设备出货规模的增加，公司净利润同比增长1.49个百分点至14.14%2022Q1公司实现营收13.63亿元，同比增长15.77%，实现净利润2.73亿元，同比增长29.26%与2021年相比，净利率进一步上升5.85厘至19.99%拓普康加速扩产，公司PE—Poly全线设备交付，领先优势明显目前，拓普康技术由于与PERC的高兼容性，在设备采购成本，工艺优化，非硅成本降低等方面具有很强的优势，短期内将成为行业拓展的主要工艺路线目前公司已经具备交付拓普康全线设备的能力除了LPCVD的技术路线，公司创新性的引入了核心设备PE—Poly，可以实现隧道层，Poly层，原位掺杂层三合一制备与LPCVD的路线相比，可以解决拓普康电池生产过程中卷绕镀，高能耗，高损耗应时的固有困难，同时大大缩短了原位掺杂工艺时间已获得润扬，京奥订单此外，公司PE—Poly全线设备已运抵润扬凭借其性能优势，有望确立公司在拓普康设备领域的领先地位战略布局新型电池技术路线，积极把握技术转化机遇除了即将推出的拓普康技术路线，公司还战略性布局了HJT，钙钛矿，HPBC等新型电池技术路线就HJT而言，该公司为整个过程建立了一个交钥匙解决方案此外，公司推出的创新管状PECVD已进入工艺匹配和量产阶段自主研发的PAR不断优化，其在转换效率上的显著优势在客户端得到了充分验证钙钛矿方面，公司RPD设备获得钙钛矿中试线订单，启动钙钛矿全线设备研发在HPBC方面，公司现有干法设备，湿法设备，LPCVD设备，激光掺硼设备，自动化设备等可用于HPBC技术路线盈利预测:预计公司2022—2024年实现净利润9.16/11.22/13.00亿元，对应PE估值22.6/18.4/15.9倍，维持增持评级风险:行业需求不及预期，新技术引入不及预期