浪潮信息000977：服务器需求回暖已确定

公告:公司公布2022Q1一季报，营业收入173亿元，YOY+48%，归母净利润3.34亿元，同比+38%业绩符合市场预期Q1的高收入预期是互联网需求的边际改善，而金融需求持续增加2021年，公司在互联网行业整体出货量负增长2022年，互联网业务正常化，边际需求改善由于新创需求的高增长趋势，行业的金融需求有望成为互联网之外的第二大需求考虑到2022年服务器零部件供应常态化，浪潮信息22Q1库存充足，互联网/金融行业需求都将回暖在算东算西的催化下，服务器的整体需求会有所回升本公司在Q1 2022年的毛利率达到11.18%考虑到2021Q4会计政策变更对成本确认的影响，比较2022Q1和2021年的毛利率更有意义2022Q1，低毛利率的互联网占比提升后，整体毛利率维持在2021年的水平，公司毛利率的稳定性已经得到验证成本控制效果明显销售费用yoy —27%，主要是受疫情影响，销售人员小幅增加，线下销售活动减少，管理费yoy —25%，主要是期权费减少，财务费用为负，主要受汇率波动影响，汇兑收益增加，R&D的成本约为5%，在R&D的投资已全部支出此外，2021Q4以后，部分直接费用计入成本，也影响了销售费用和R&D费用的减少经营性净现金流—153亿元，主要是备货所致2021年，全球服务器零部件供应紧张直接导致服务器市场供不应求，服务器价格随零部件上涨，预计2022年供需失衡仍将持续，公司21Q4—22Q1将积极备货，对2022年经营是积极信号报告期末存货224亿元，预收账款17.5亿元此外，应付款同比增长24%，合同负债同比下降45%维持买入评级维持盈利预测预计2022年至2024年，公司营收分别为765亿元，852亿元和975亿元，公司净利润分别为25.32亿元，293.1亿元和34.38亿元维持买入评级风险:行业政策导致互联网需求大幅萎缩，外部环境影响供应链稳定性